365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户研报:2019年第三季度365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业发展概况简析
从2019年一季度、二季度数据看,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业资管规模变动不大,一季度环比微降0.7%;二季度环比微降0.02%。2019年8月,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业受托资管规模21.1万亿元,较6月末下降1.43万亿元,降幅6.36%。受监管环境持续趋严影响,预计2019年9月末,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业受托资管规模或将继续下降,相比6月末的降幅或将进一步扩大。

针对2019年第三季度365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户公司的整体发展情况,尤其是365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户资产管理规模、发行情况及面对的监管环境,云南365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户研究发展部进行了梳理、分析。

一、2019年三季度365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业资管规模与发行情况简析

1、365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户资管规模持续压降,三季度环比降幅或加大

从2019年一季度、二季度数据看,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业资管规模变动不大,一季度环比微降0.7%;二季度环比微降0.02%。2019年8月,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业受托资管规模21.1万亿元,较6月末下降1.43万亿元,降幅6.36%。受监管环境持续趋严影响,预计2019年9月末,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业受托资管规模或将继续下降,相比6月末的降幅或将进一步扩大。

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图1:近五年365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业资管规模情况 (数据来源:365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业协会&;中信登)

2、第三季度365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户产品预期收益率略升

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图2:2019年三季度新发行集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户平均收益走势图 (数据来源:Wind)

2019年前三季度,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业新发行产品收益率较6月有所回升,但回升幅度不大。

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表1:2019前三季度发行集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户规模排名 (数据来源:Wind)

2019年前三季度,发行规模位居前三的365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户公司分别是光大365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户、五矿365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户、民生365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户。从发行期限看,2019年前三季度,外贸365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户发行365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户产品的平均期限较高,平均期限为3.6年。

3、去杠杆奏效,第三季度集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户发行和成立规模环比双降

发行方面,2019年第三季度,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业发行集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户计划规模5971.71亿元,发行规模环比下降742.35亿元,降幅11.06%。具体分析,第三季度环比下降规模最大的为投向房地产类的365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务。

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图3:第二、三季度集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户发行情况图(数据来源:Wind)

2019年第三季度,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业成立集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户计划规模4600.081亿元,环比下降501.13亿元,降幅9.82%。具体分析,第三季度成立规模降幅最大的为投向房地产类的365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务。

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图4:三季度集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户成立情况图 (数据来源:Wind)

4、第三季度房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户发行环比下降,政信365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务发行增多

第三季度,从发行产品占比看,占比最高的仍然为房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户,具体占比为35%,占比较二季度下降8个百分点。

从发行规模看,投向房地产领域的365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户产品发行规模为2079.70亿元,环比下降827.35亿元,降幅28.46%。除房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户产品发行环比下降外,投向工商企业、金融类、其他类的365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户产品发行环比亦出现下降。在监管收缩、房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户开展受限背景下,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户公司加大了投向基础产业365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户的力度。数据显示,2019年第三季度,投向基础产业的365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户产品发行规模为1594.16亿元,环比增加232.92亿元,增幅17.11%。

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图5:2019年第二、三季度新发行集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户投向情况(数据来源:Wind)

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图6:2019年第三季度新发行集合365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户占比情况(数据来源:Wind)  二、2019年三季度365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业监管环境分析

1、“去杠杆、防风险”主基调不变,365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户严监管成为常态

监管对于365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业的防风险、去杠杆、严监管的政策一直延续,且在2019年8月达到历史最严水平。2019年8月出台的《关于进一步做好下半年365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户监管工作的通知》(下称64号文)对于防风险、去杠杆、严监管这一主基调的贯彻力度之大,超出以往,且明确了监管问责措施。这一监管态度的变化,预计会对365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业的生存环境造成较大改变。

2、三大传统业务受限

通道业务、房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务、政信365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务三类业务规模占比约90%,三类业务合计收入贡献亦达80%以上。如果这三类业务在三季度及以后开展受限,预计会对365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务收入造成较大变化。

通道业务:受64号文影响,2019年下半年通道业务开展受限,监管对通道业务实行限额管理,要求不得新增。

房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务:受64号文及《关于加强365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户公司房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务监管有关问题的通知》影响,房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务遭遇历史强监管。前融等传统模式开展的房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务受限。7月以来,一些365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户公司创新开展的纯股权业务亦难获监管批复。从三季度发行数据看,房地产365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户发行环比下降28%。

政信365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务:受地方债置换及财政部规范地方政府融资因素影响,政信365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务开展亦受到较大限制。2019年下半年以来,在通道、房地产业务开展受阻情况下,多家365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户公司布局政信365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务,但竞争激烈。

3、创新业务开展受到影响,监管鼓励业务的开展尚待深入探索

资产证券化、消费金融等业务由于市场竞争加剧,快速发展步伐适当减慢。证券运营服务365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务的集中度加大,入场新军不易扩大规模;家族365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户、慈善365bet总代_365bet怎么注册_365bet游戏开户业务有待扩大增量,以便实现盈利,短期内不易迅猛发展,后续有待进一步积极探索。  


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